LG에너지솔루션 밸류에이션으로 측정한 목표주가

LG에너지솔루션 밸류에이션으로 측정한 목표주가

LG에너지솔루션이 2023년 8월 9일 중국 화유코발트와 손을 잡고 폐배터리 사업에 진출한다는 뉴스가 나오면서 5.33% 상승한 553,000원으로 마감하였습니다.

LG에너지솔루션은 시총 2위 기업인데, 2차 전지 산업이 성장, 발전함에 따라 시총 1위 기업인 삼성전자를 누르고 시총 1위 기업으로 등극할 가능성이 높은 회사입니다.

 

 

 

현재 LG에너지솔루션의 시총은 129조 4020억 원으로 삼성전자의 시총 411조 3180원과 비교하여 대략 318% 상승 여력이 있습니다.

이는 현재 시총을 기준으로 한 것이며, 삼성전자의 시총 규모가 줄어들거나 여러 가지 변수가 있다는 점을 가정해야 합니다.

 

우선 적정주가를 산출하기 위해 LG에너지솔루션의 연도별 컨센서스를 살펴보겠습니다.

이차전지 섹터는 수주 규모가 36개월 전에 받아 놓은 상태로 실적 추정치는 큰 변수가 없는 한 거의 확정적입니다.

 

 

	매출액	영업이익	적정 PER	당기순이익	EPS
2023년	36조 4302억원	2조9670억원	55.48	2조3322억원	9966원
2024년	46조 8761억원	5조2795억원	30.9	4조1877억원	17896원
2025년	62조 7840억원	8조6840억원	18.91	6조8411억원	29235원

 

PER=시가총액/당기순이익=주가/EPS=100/기대수익률

EPS=당기순이익/주식수

그러므로, 목표주가=EPS X PER

 

 

 

여기서 PER(멀티플)을 얼마나 산정하느냐에 따라 목표주가는 변동하게 됩니다.

LG에너지솔루션의 경우 2023년도 가격 밴드는 40만 원~60만 원대입니다.

이를 PER로 환산하여 보면 40만 원일 때 PER은 40.14배, 60만 원일 때는 60.2배가 적용되었습니다.

즉, 2023년도 LG에너지솔루션의 PER은 40.14~60.2배 사이에서 적용이 되었다는 것을 알 수 있습니다.

 

일단 주어진 밸류에이션 자료를 통해 연도별 목표주가를 산출해 보겠습니다.

 

2023년 목표주가=PER(55.48) X EPS(9,966)=552,913원

2024년 목표주가=PER(30.9) X 17,896=552,986원

2025년 목표주가=PER(18.91) X 29,235=552,833원

 

PER을 가지고는 LG에너지솔루션의 목표주가를 측정하기가 힘듭니다.

적정 멀티플을 찾아야 하는데, 이를 찾는 것이 쉽지 않기 때문입니다.

 

 

 

매출액과 영업이익이 주가에 큰 영향을 미친다는 측면에서 이를 계산해 보면 다음과 같습니다.

2023년 매출액 36조 4302억 원, 2024년도 46조 8761억 원, 2025년도 62조 7840억 원으로 2023년 대비 2024년 매출액 증가율은 28.67%, 2024년 대비 2025년 매출액 증가율은 33.93%입니다.

2023년 대비 2024년도의 영업이익 증가율은 77.94%, 2024년 대비 2025년도의 영업이익 증가율은 64.48%입니다.

2023년도 대비 2024년 당기순이익증가율은 79.56%, 2024년 대비 2025년 당기순이익증가율은 63.36%입니다.

이를 근거로 주가에 대입해 보면 다음과 같습니다.

 

2024년도 목표주가 예상밴드 718,240~1,077,360원(시총 168~252조 원)

2025년도 목표주가 예상밴드 1,173,316~1,759,975원(시총 274조~412조 원)

 

LG에너지솔루션의 경우 영업이익 증가율을 주가에 반영하면 현재 주가 밴드인 40~60만 원 대비 약 3배 가까운 성장이 기대됩니다.

삼성전자의 시총을 대비하여 318%의 상승 여력이 있다고 글의 초입에 언급하였는데, 이를 단순 계산하면 1,272,000원~1,908,000원의 가격 밴드가 형성됩니다.

신뢰도 면에서는 당기순이익증가율을 계산한 결괏값이 더 목표주가에 근접하지 않겠나 싶습니다.